央行终于向正确方向前进了一步

huntiger 发表于 2006-06-18 02:15:00 | 只看该作者
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央行终于向正确方向前进了一步
  
  有消息称,自2006年7月5日起,国内金融机构的存款准备金率将升高0.5个百分点,我认为,这是央行为熄灭本轮的泡沫所采取的第一个实质性的步骤。
  
  本轮全球性的经济过热,本质上缘于上轮互联网泡沫后美联储采取的超低利率政策以及日本为走出平成萧条的零利率政策,这是本轮全球银根过于宽松的背景。在布什政府上台后的对外军事行动的巨额财政赤字以及美国连续扩大的贸易赤字,使得美国加大了基础货币M0的投放,这更加剧了M3美元的扩张。因此在这个背景下,自2003年以来,全球的资源类商品,地产以及新兴经济体概念的证券都经历了100%以上的增长。
  
  反映到国内,由于美元流动性扩张,使得人民币兑美元自2002年以来一直有强劲的升值趋势,这种预期使得大量的美元流入中国市场套汇,由于中国执行的本币对美元的盯住汇率机制,这种套汇冲动势能无法得到释放,本币对美元的升值预期不断加强,这又引发了更多的套汇美元进入中国,这种趋势下,央行为维持本币稳定,不出现剧烈波动,就更努力的维持本币对美元的盯住汇率制,这就形成了一个自我加强的循环,自2001年底到2006年初,央行外汇储备由1600亿美元激增至9200亿美元,而央行的强制结汇机制,使得央行被迫计划外发行大量的M0基础货币,导致国内的流动性泛滥。简而言之,央行实行的联系汇率制,从美国进口了通货膨胀,中国的印钞机,很大程度上变成由美联储控制了,这是本轮经济过热和国内流动性过剩的根源。
  
  此前央行采取的各类金融调控措施,主要还是从传统的利率,信贷控制方面进行,结果是只在资金出口的下游堵截,而听任上游的印钞机源头泛滥,结果必然是成效甚微,而且造成了银行大量的资金积压,存贷差达到危险的地步。金融调控必然是举步维艰。
  
  如果央行提高准备金率,基于M2的乘数效应,可以显著的降低M2总量,从根本上控制流动性泛滥的问题。央行的三个手段中——贴现率与再贴现率,存款准备金率和公开市场业务——只有准备金率是对流动性M2立竿见影。
  
  提高准备金率诚然是一方虎狼之剂,但却是对症下药。滥用抗生素的医生固然是庸医,但是明知是要命的细菌性败血症,却怕副作用而迟迟不肯打链霉素,也绝对是草菅人命。所谓三尺之兵,正为此事而悬,此时不用,更待何时。
  
  当然,良相与良医相通,执行政策如下药方,也要讲究君臣佐使。一方面提高准备金率,收紧银根抗通胀,另一方面要增发债券,宽松财政防衰退。依本人之见,财政部不妨以央行的外汇储备为准备金,向4大商业银行发行债券,这样一来可以回笼货币,减轻商业银行的存贷差压力,二来可以拉动经济增长,防止突然衰退,三来可以减轻央行结汇的压力,减少基础货币M0的发行。至于发行的债券,我认为可以投入到几个方面,1是国土整治与农田水利,2是重点企业的技术升级与新产业的建立(比如高性能芯片,LCD面板,先进制药技术等长期以来技术上卡脖子的关键项目),3是用于建立农村基本医疗保障和义务教育保障体系,每年发行5000亿人民币的债券,连续搞3-5年,等到本轮经济周期进入复苏阶段,中国的基础设施和产业结构升级换代也大有成效了,社会更和谐,人民更幸福,中国在更高的起点上记入国际竞争,岂不是比现在的血汉工厂起吊机经济的一乱一治要好许多?
  
  然今日宇内,毕竟是共家天下,我等草民,也只能在这里发发呆气,看着肉食者们率兽食人罢了,不过书生黄粱一梦,荒唐言尔。
  

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沙发
发表于 2006-06-18 05:33:10 | 只看该作者
  广告,永久封杀/蟹
板凳
发表于 2006-06-18 10:03:18 | 只看该作者
  楼上这样的人坐SF..楼主可能气晕了
#3
发表于 2006-06-18 11:42:56 | 只看该作者
  该醒了。这可是GD的天下,不是LBX的。
#4
发表于 2006-06-18 11:59:10 | 只看该作者
  斑竹在哪里?!!!!
#5
发表于 2006-06-18 12:22:58 | 只看该作者
  我不觉得会有什么实质性的效果。
#6
发表于 2006-06-18 13:47:47 | 只看该作者
  呵呵,沙发现在是我的了:-)
  
#7
发表于 2006-06-18 14:03:20 | 只看该作者
  强贴,不顶不行
#8
发表于 2006-06-18 14:13:58 | 只看该作者
  作者:mosan 回复日期:2006-6-18 11:42:56 
    该醒了。这可是GD的天下,不是LBX的。
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  该醒了。这可是GD的天下,不是KFS的。
#9
发表于 2006-06-19 11:05:29 | 只看该作者
  还是GCD牛
  LZ是搞经济的吧
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